Qué es una Stablecoin

¿Qué es una Stablecoin?

Una stablecoin es una clase de criptodivisas que intenta ofrecer estabilidad de precios y está respaldada por un activo de reserva. Las stablecoins han ganado adeptos porque intentan ofrecer lo mejor de ambos mundos: el procesamiento instantáneo y la seguridad o privacidad de los pagos de las criptomonedas, y las valoraciones estables sin volatilidad de las monedas fiduciarias.

CONSIDERACIONES CLAVE

  • Las stablecoins son criptomonedas que intentan vincular su valor de mercado a alguna referencia externa.
  • Las stablecoins pueden estar vinculadas a una moneda como el dólar estadounidense o al precio de una materia prima como el oro.
  • Las stablecoins consiguen la estabilidad de su precio a través de una garantía (respaldo) o mediante mecanismos algorítmicos de compra y venta del activo de referencia o sus derivados.

Cómo Entender las Stablecoins

Aunque Bitcoin (BTCUSD) sigue siendo la criptodivisa más popular, tiende a sufrir una gran volatilidad en sus valoraciones. Por ejemplo, pasó de un nivel de alrededor de 4.000 dólares en el punto álgido de la venta de la pandemia del coronavirus en marzo de 2020 a casi 65.000 dólares en abril de 2021, antes de desplomarse en más de un 50% a alrededor de 30.000 dólares en junio de 2021.1 Incluso sus oscilaciones de precios intradía pueden ser salvajes; es común ver a la criptodivisa moviéndose en más de un 10% en cualquier dirección en un lapso de unas pocas horas.

Este tipo de volatilidad a corto plazo hace que el Bitcoin y otras criptodivisas populares no sean adecuadas para el uso diario del público. Esencialmente, una moneda debe actuar como medio de intercambio monetario y como modo de almacenamiento de valor monetario, y su valor debe permanecer relativamente estable en horizontes temporales más largos. Los usuarios se abstendrán de adoptarla si no están seguros de su poder adquisitivo el día de mañana.

Lo ideal sería que una criptomoneda mantuviera su poder adquisitivo y tuviera la menor inflación posible, lo suficiente como para animar a gastar los tokens en lugar de ahorrarlos. Las stablecoins ofrecen una solución para lograr este comportamiento ideal.

Razones para la estabilidad de los precios

Dos razones principales para la estabilidad de los precios de las monedas fiduciarias son las reservas que las respaldan y las oportunas acciones de mercado de sus autoridades de control, por ejemplo, los bancos centrales. Dado que las monedas fiduciarias están vinculadas a un activo subyacente, como el oro o las reservas de divisas que actúan como garantía, sus valoraciones permanecen libres de oscilaciones salvajes.

Incluso en ciertos casos extremos en los que las valoraciones de una moneda fiduciaria pueden variar drásticamente, las autoridades de control intervienen y gestionan la demanda y la oferta de la moneda para mantener la estabilidad de los precios. El grueso de las criptomonedas carece de estas dos características clave: no tienen una reserva que respalde sus valoraciones y no cuentan con una autoridad central que controle los precios cuando sea necesario.

Las stablecoins intentan salvar esta brecha entre las monedas fiduciarias y las criptodivisas. Hay tres categorías de stablecoins, todas ellas basadas en sus mecanismos de funcionamiento.

Stablecoins con garantía fiduciaria

Las stablecoins con garantía fíat mantienen una reserva de moneda fíat, como el dólar estadounidense, como garantía para emitir un número adecuado de criptomonedas. Otras formas de garantía pueden incluir metales preciosos como el oro o la plata, así como materias primas como el petróleo, pero la mayoría de las stablecoins actuales con garantía fiduciaria utilizan reservas de dólares.

Dichas reservas son mantenidas por custodios independientes y son auditadas periódicamente para comprobar que cumplen con los requisitos necesarios. Tether (USDTUSD) y TrueUSD son criptomonedas populares que tienen un valor equivalente al de un solo dólar estadounidense y están respaldadas por depósitos en dólares.

Stablecoins criptocolateralizadas

Las stablecoins criptocolateralizadas están respaldadas por otras criptodivisas. Dado que la criptodivisa de reserva también puede ser propensa a una alta volatilidad, estas stablecoins están sobrecolateralizadas, es decir, se mantiene un mayor número de tokens de criptodivisa como reserva para emitir un menor número de stablecoins.

Por ejemplo, se pueden mantener 2.000 dólares de éter como reserva para emitir 1.000 dólares de stablecoins respaldadas por criptodivisas, lo que permite acomodar hasta el 50% de las oscilaciones de la moneda de reserva (éter). Unas auditorías y una supervisión más frecuentes contribuyen a la estabilidad de los precios. Respaldado por Ethereum (ETHUSD), el DAI (DAIUSD) de MakerDAO está vinculado al dólar estadounidense y permite utilizar una cesta de criptoactivos como reserva.

Stablecoins no colateralizadas (algorítmicas)

Las stablecoins no colateralizadas no utilizan ninguna reserva, pero incluyen un mecanismo de funcionamiento, como el de un banco central, para mantener un precio estable. Por ejemplo, la basecoin, que está vinculada al dólar, utiliza un mecanismo de consenso para aumentar o disminuir la oferta de tokens en función de las necesidades.

Estas acciones son similares a las de un banco central que imprime billetes para mantener la valoración de la moneda fiduciaria. Se puede conseguir implementando un contrato inteligente en una plataforma descentralizada que pueda funcionar de forma autónoma.

Regulación de las stablecoins

Las stablecoins siguen siendo objeto de escrutinio por parte de los reguladores, dado el tamaño de su mercado de 130.000 millones de dólares y su potencial impacto en el sistema financiero en general. En octubre de 2021, la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV) afirmó que las stablecoins deberían regularse como infraestructura del mercado financiero junto con los sistemas de pago y las cámaras de compensación. Las normas propuestas se centrarían específicamente en las stablecoins que los reguladores consideren de importancia sistémica y que tengan la capacidad de interrumpir las operaciones de pago y liquidación2.

Por otra parte, los políticos han incrementado las peticiones de una mayor supervisión de las stablecoins. Por ejemplo, en septiembre de 2021, la senadora Cynthia Lummis (republicana de Wyoming) pidió que se realizaran auditorías periódicas de los emisores de stablecoins, mientras que otros respaldan una normativa similar a la de los bancos para el sector.

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